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中国9月製造業PMIは50.1に上昇、民間指数は52.1
中国の公式製造業PMIは8月の49.8から9月に50.1へ上昇し、拡大・縮小の境界をわずかに上回った。Reutersによると民間RatingDog PMIは52.1と5カ月ぶり高水準で、公式内訳では生産が加速する一方、雇用は弱いままだった。
中国の公式製造業活動指数は9月に再び拡大圏へ入ったが、幅はごく小さい。国家統計局によると製造業PMIは8月の49.8から50.1へ上昇し、前月比の拡大と縮小を分ける50.0を0.1ポイント上回った。
民間調査はより強いシグナルを示した。ReutersによるとRatingDog中国製造業PMIは8月の51.5から52.1へ上昇し、5カ月ぶり高水準。両調査は企業サンプルと方法が異なるため、50.1と52.1は矛盾ではなく異なる視点として読む必要がある。
50.1は何を意味するのか
PMIは拡散指数で、50を上回ると前月比で拡大、下回ると縮小を示す。公式50.1は拡大への復帰を意味するが、境界をわずか0.1ポイント超えただけだ。
国家統計局は、調査21業種のうち12業種が50を上回り、8月より4業種増えたとしている。見出し指数は小幅でも改善の広がりはやや拡大した。
生産は加速したが雇用は弱い
公式内訳で最も強く動いた生産指数は50.4から51.7へ上昇した。新規受注は50.5で拡大圏を維持したが、8月より0.1ポイント低い。
雇用は48.4に低下し縮小圏、原材料在庫は48.2。新規輸出受注は50.0、輸入は49.2だった。総合50.1だけで製造業すべてが強くなったとは言えない。
民間PMIが公式より強く見える理由
ReutersによるとRatingDog中国製造業PMIは51.5から52.1へ上昇した。公式と民間のPMIは企業サンプルや調査設計が同一ではないため、同じ月でも数字が異なることがある。
重要なのは二つを平均することではなく方向を見ることだ。公式50.1と民間52.1はいずれも9月の改善を示し、民間調査の方がより強い拡大を示している。
より広い回復はなお不均衡
Reutersは改善の一部を大雨や台風による混乱の緩和、世界的AIブームに関連する需要に結びつけた。公式非製造業指数も50.2へ戻り、総合PMI産出指数は50.7へ上昇した。
一方Reutersは消費と投資の弱さ、不動産低迷を挙げ、回復は不均衡だとしている。9月PMIは活動改善を示すが、経済全体のすべてが加速している証拠ではない。
