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AkzoNobel、7–9月期の利益率改善も事業撤退費用で営業赤字
値上げで有機売上高が伸び、調整後EBITDAは小幅増。ロシアとパキスタンの撤退費用、現金創出力の低下、未完了のAxalta統合が全体像を左右する。
AkzoNobelの7–9月期は調整後EBITDAが3.85億ユーロから3.88億ユーロへ増え、利益率は15.1%から15.3%へ上昇した。値上げと生産性改善が支えた。
一方、法定損益とキャッシュフローは弱い。ロシア事業の連結除外、パキスタン事業売却、統合準備費用などで営業損失は7,300万ユーロとなり、営業活動による現金は3.31億ユーロから1.87億ユーロへ減った。
調整後の改善と法定赤字
ロシアの連結除外で2.30億ユーロ、パキスタン売却で4,600万ユーロの費用に加え、統合関連費用も発生した。調整後利益の増加と営業赤字は異なる会計範囲を示す。
有機成長と報告売上高
値上げで有機売上高は2%増えたが、報告売上高は小幅減だった。為替とポートフォリオ変化が基礎的な改善を相殺し得るため、両者は矛盾しない。
現金化は弱まった
営業活動による現金は前年比1.44億ユーロ減った。利益率改善を否定するものではないが、負債削減や投資に使える現金が少なかった。
通期目標は維持
約14.7億ユーロは調整後EBITDA目標であり、法定利益やキャッシュフロー予想ではなく、Axalta統合の影響も含まない。
統合予定は確定ではない
2027年初めの完了を目指し規制手続きは進むが、株主と規制当局の承認が必要だ。
次の確認点
10–12月期の価格と数量、現金化、撤退費用、通期目標、Axalta統合の承認マイルストーンが焦点となる。
